乘用車(chē)

一、概念

　　乘用車(chē)涵蓋了轎車(chē)、微型客車(chē)以及不超過(guò)9座的輕型客車(chē)。乘用車(chē)下細(xì)分為基本型乘用車(chē)（轎車(chē)）、多用途車(chē)（MPV）、運(yùn)動(dòng)型多用途車(chē)（SUV）、專用乘用車(chē)和交叉型乘用車(chē)。

二、發(fā)展趨勢(shì)

　　10日，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布了11月的汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)情況。數(shù)據(jù)顯示，11月在乘用車(chē)主要品種中，四大類(lèi)品種環(huán)比均呈一定增長(zhǎng)，而與上年同期相比，多功能乘用車(chē)MPV產(chǎn)銷(xiāo)依舊呈現(xiàn)下降，交叉型乘用車(chē)產(chǎn)量微增，銷(xiāo)量有所下降，其它品種保持增長(zhǎng)。

　　11月，基本型乘用車(chē)轎車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)99.43萬(wàn)輛和103.28萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)10.79%和14.10%，同比增長(zhǎng)5.43%和11.33%；多功能乘用車(chē)MPV產(chǎn)銷(xiāo)4.07萬(wàn)輛和4.27萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.40%和2.51%，同比下降14.07%和8.56%；運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車(chē)SUV產(chǎn)銷(xiāo)17.92萬(wàn)輛和18.92萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)13.07%和15.23%，同比增長(zhǎng)6.26%和18.02%；交叉型乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)21.78萬(wàn)輛和19.66萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)18.08%和4.62%，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.28%，銷(xiāo)量下降5.90%。

　　1-11月，基本型乘用車(chē)轎車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)978.85萬(wàn)輛和974.70萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.46%和6.24%；多功能乘用車(chē)MPV產(chǎn)銷(xiāo)45.40萬(wàn)輛和45.22萬(wàn)輛，同比下降2.87%和0.17%；運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車(chē)SUV產(chǎn)銷(xiāo)180.06萬(wàn)輛和179.33萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.05%和26.26%；交叉型乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)203.82萬(wàn)輛和203.99萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.85%，銷(xiāo)量下降0.78%。

　　目前來(lái)看，支撐節(jié)前乘用車(chē)高增長(zhǎng)的主要是縣鄉(xiāng)級(jí)城市需求的充分釋放，但這一市場(chǎng)具有明顯的季節(jié)性，旺季主要出現(xiàn)在年底與節(jié)前。

　　根據(jù)近期市場(chǎng)反應(yīng)，終端需求中，縣鄉(xiāng)級(jí)城市需求(特別是對(duì)自主品牌需求)已經(jīng)明顯回落。面對(duì)車(chē)市即將進(jìn)入淡季，自主與合資的分化將更加明顯。因此，我們認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，銷(xiāo)量與業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股應(yīng)是未來(lái)關(guān)注重點(diǎn)，推薦國(guó)機(jī)汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)禾l長(zhǎng)城汽車(chē)。

　　隨著車(chē)企對(duì)海外出口市場(chǎng)的看重和爭(zhēng)奪，國(guó)內(nèi)汽車(chē)出口結(jié)構(gòu)悄然生變，以商用車(chē)出口主導(dǎo)開(kāi)始向乘用車(chē)出口主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。報(bào)告[1] 顯示2009年我國(guó)乘用車(chē)出口僅占汽車(chē)出口總量的41.4%。2012年，商用車(chē)與乘用車(chē)出口的比例出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。2012年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)出口量同比增長(zhǎng)29.7%，達(dá)105.6萬(wàn)輛，其中乘用車(chē)出口66.12萬(wàn)輛，在出口總量中占比提升至63%。

　　對(duì)此從絕對(duì)數(shù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)商用車(chē)企業(yè)出口量并未下降，但是從海外市場(chǎng)對(duì)乘用車(chē)產(chǎn)品的需求來(lái)看，未來(lái)乘用車(chē)將在我國(guó)汽車(chē)出口中保持增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。

　　為應(yīng)對(duì)這一變化，各家汽車(chē)公司也開(kāi)始調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。以長(zhǎng)城汽車(chē)為例，公司將過(guò)去以皮卡為主的出口結(jié)構(gòu)，調(diào)整為依賴皮卡、SUV和轎車(chē)共同發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，2012年長(zhǎng)城汽車(chē)出口量達(dá)到95489輛，其中皮卡、SUV及轎車(chē)銷(xiāo)量分別達(dá)42273輛、34979輛和18149輛[2] 。

　　而東風(fēng)汽車(chē)等此前更為依靠商用車(chē)出口的汽車(chē)集團(tuán)，也開(kāi)始加速對(duì)乘用車(chē)出口業(yè)務(wù)的推進(jìn)。2012年，東風(fēng)汽車(chē)公司就開(kāi)始借4000輛風(fēng)神的出口，小規(guī)模試水乘用車(chē)出口市場(chǎng)。今年，東風(fēng)汽車(chē)還將根據(jù)不同國(guó)家和地區(qū)對(duì)車(chē)型需求的不同，進(jìn)行產(chǎn)品的適應(yīng)性研發(fā)，同時(shí)增加出口車(chē)型的種類(lèi)，如風(fēng)神A60、景逸SUV以及風(fēng)神H30Cross等。

三、國(guó)內(nèi)外發(fā)展

　　成熟市場(chǎng)中，2009年在金融危機(jī)的持續(xù)影響下，歐美日三國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量均出現(xiàn)下滑形勢(shì)，其中，在金融危機(jī)爆發(fā)的起源地--美國(guó)，乘用車(chē)銷(xiāo)量降幅最高，同比下滑逾兩成（降幅為21.2%）至1040.22萬(wàn)輛。歐洲和日本乘用車(chē)銷(xiāo)量分別下滑了1.6%和5.7%至1448.15萬(wàn)輛和264.03萬(wàn)輛。

　　2010至2012年，歐美日三大車(chē)市增速變化不一。其中，歐洲在金融危機(jī)影響后，又遭遇了歐債危機(jī)，在此影響下整個(gè)歐洲市場(chǎng)2010至2012年乘用車(chē)銷(xiāo)量均出現(xiàn)下滑形勢(shì)。而在2012年，歐盟27國(guó)乘用車(chē)的1205萬(wàn)輛銷(xiāo)量創(chuàng)17年來(lái)新低，同時(shí)其同比8.2%的跌幅創(chuàng)20年來(lái)最大。

　　美國(guó)2010年起，在政府大力補(bǔ)助、大量新車(chē)投放等因素影響下，其乘用車(chē)銷(xiāo)量快速?gòu)?fù)蘇，至2012年的三年內(nèi)銷(xiāo)量均以兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　日本乘用車(chē)在過(guò)去四年乘用車(chē)銷(xiāo)量跌宕起伏：在經(jīng)歷2009年下滑之后，2010年銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)10.9%的增長(zhǎng)，但2011年受地震、日元升值等影響銷(xiāo)量又出現(xiàn)18.5%的下滑，而2012年又迅速?gòu)?fù)蘇，實(shí)現(xiàn)26.3%的同比增長(zhǎng)。

　　金磚四國(guó)在過(guò)年四年汽車(chē)表現(xiàn)整體相對(duì)較好，總體均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)形勢(shì)，但近兩年其整體增速有放緩之勢(shì)。其中，中國(guó)市場(chǎng)2009和2010年在“以舊換新”、“購(gòu)置稅減免”、“汽車(chē)下鄉(xiāng)”等利好因素影響，乘用車(chē)銷(xiāo)量分別實(shí)現(xiàn)48.2%和34.6%的快速增長(zhǎng)；但2011年和2012年汽車(chē)刺激政策的退出下，車(chē)市增速急劇放緩，回歸理性，乘用車(chē)銷(xiāo)量分別增長(zhǎng)8.7%和7.6%。

四、基本理念

　　基本型乘用車(chē)的概念等同于舊標(biāo)準(zhǔn)中的轎車(chē)，但在統(tǒng)計(jì)范圍上又不同于轎車(chē)，這種區(qū)別主要表現(xiàn)在將舊標(biāo)準(zhǔn)轎車(chē)中的部分非轎車(chē)品種，如GL8、奧德賽、切諾基排除在基本型乘用車(chē)外，而原屬于輕型客車(chē)中的“準(zhǔn)轎車(chē)”列入了基本型乘用車(chē)統(tǒng)計(jì)。由于這些特殊的車(chē)型產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量不是很大，對(duì)于分析基本型乘用車(chē)的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)影響不大。

五、功能介紹

　　多功能車(chē)（multiple purpose vehicle，簡(jiǎn)稱MPV），屬于近年來(lái)行業(yè)引進(jìn)的外來(lái)稱謂，它是集轎車(chē)、旅行車(chē)和廂式貨車(chē)的功能于一身，車(chē)內(nèi)每個(gè)座椅都可以調(diào)整，并有多種組合方式，前排座椅可以180度旋轉(zhuǎn)的車(chē)型。近年來(lái)我國(guó)汽車(chē)工業(yè)發(fā)展迅速，該車(chē)型已有較多的企業(yè)生產(chǎn)，如上海通用的GL8、東風(fēng)柳州的風(fēng)行和江淮的瑞風(fēng)等車(chē)型，而一些企業(yè)生產(chǎn)的類(lèi)似產(chǎn)品在實(shí)際統(tǒng)計(jì)中可能也列入多功能車(chē)統(tǒng)計(jì)。該車(chē)型在舊標(biāo)準(zhǔn)中部分列入轎車(chē)統(tǒng)計(jì)，部分列入了輕型客車(chē)統(tǒng)計(jì)。

六、品種分類(lèi)

　　運(yùn)動(dòng)型

　　運(yùn)動(dòng)型多用途車(chē)（sport utility vehicle，簡(jiǎn)稱SUV），該車(chē)型起源于美國(guó)，這類(lèi)車(chē)既可載人，又可載貨，行駛范圍廣泛，驅(qū)動(dòng)方式應(yīng)為四輪驅(qū)動(dòng)。近幾年我國(guó)輕型越野車(chē)和在皮卡基礎(chǔ)上改裝的運(yùn)動(dòng)型多用途車(chē)發(fā)展較快，但在驅(qū)動(dòng)方式上不一定是四輪驅(qū)動(dòng)。行業(yè)在分析市場(chǎng)時(shí)一般將這幾類(lèi)產(chǎn)品放到一起。本次新分類(lèi)改革將這幾類(lèi)車(chē)型統(tǒng)一歸為運(yùn)動(dòng)型多用途車(chē)（SUV）類(lèi)，因此我國(guó)的此類(lèi)產(chǎn)品范圍要廣于國(guó)外。同時(shí)，為了方便了解我國(guó)汽車(chē)的發(fā)展?fàn)顩r，我們?cè)谶\(yùn)動(dòng)型多用途車(chē)（SUV）下又按照驅(qū)動(dòng)方式不同分為四驅(qū)運(yùn)動(dòng)型和二驅(qū)運(yùn)動(dòng)型多用途車(chē)。該類(lèi)車(chē)型主要有長(zhǎng)豐獵豹、北京吉普切諾基、長(zhǎng)城哈弗、鄭州日產(chǎn)帕拉丁等。在舊分類(lèi)中除了部分切諾基列入轎車(chē)中外，其他均列入了輕型客車(chē)中。

　　其它車(chē)型

　　專用乘用車(chē)是運(yùn)載乘員或物品并完成特定功能的乘用車(chē)，它具備完全特定功能所需的特殊車(chē)裝備。例如：旅居車(chē)、防彈車(chē)、救護(hù)車(chē)、殯儀車(chē)等。

　　交叉型乘用車(chē)是指不能列入上述車(chē)型外的其它乘用車(chē)。這部分車(chē)型主要指的是舊分類(lèi)中的微型客車(chē)，今后新推出的不屬于上述車(chē)型的車(chē)型也列入交叉型乘用車(chē)統(tǒng)計(jì)。

七、市場(chǎng)調(diào)查

　　1、統(tǒng)計(jì)資料顯示2013年以來(lái)，全國(guó)大部發(fā)生連續(xù)霧霾，一線城市尤為嚴(yán)重，PM2.5已是天氣重要指標(biāo)。PM2.5污染源構(gòu)成中，22%來(lái)自機(jī)動(dòng)車(chē)排放，17%來(lái)自煤炭燃燒，其余分別來(lái)自揚(yáng)塵、工業(yè)噴涂、養(yǎng)殖及秸稈燃燒和其他領(lǐng)域，機(jī)動(dòng)車(chē)排放位居第一。此外，中國(guó)原油的對(duì)外依存度在2010年為54.1%，2012年達(dá)到59%。從大氣污染，到國(guó)家能源結(jié)構(gòu)安全，都已迫切要求降低機(jī)動(dòng)車(chē)燃料消耗量，大力發(fā)展節(jié)能與新能源汽車(chē)。

　　2、乘用車(chē)燃料消耗量目標(biāo)明確 核算管理制度倒逼節(jié)能與新能源乘用車(chē)適度放量

　　按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012～2020年）的通知》，我國(guó)逐步降低我國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)品平均燃料消耗量，乘用車(chē)產(chǎn)品平均燃料消耗量要分別實(shí)現(xiàn)2015年和2020年降至6.9升/100公里和5.0升/100公里的目標(biāo)。

　　根據(jù)本次《核算辦法》規(guī)定，企業(yè)每年必須上報(bào)“企業(yè)平均燃料消耗量”和“企業(yè)平均燃料消耗量目標(biāo)值”兩項(xiàng)指標(biāo)。企業(yè)平均燃料消耗量=Σ(車(chē)型綜合工況燃料消耗量×對(duì)應(yīng)核算基數(shù))/Σ(車(chē)型核算基數(shù))，企業(yè)平均燃料消耗量目標(biāo)值=Σ(車(chē)型綜合工況燃料消耗量目標(biāo)值×對(duì)應(yīng)核算基數(shù))/Σ(車(chē)型核算基數(shù))，對(duì)于不達(dá)標(biāo)的企業(yè)將有懲罰及管理措施。

　　《核算辦法》特別規(guī)定了，對(duì)節(jié)能與新能源汽車(chē)實(shí)施優(yōu)惠、鼓勵(lì)措施。純電動(dòng)乘用車(chē)、燃料電池乘用車(chē)、純電動(dòng)驅(qū)動(dòng)模式綜合工況續(xù)駛里程達(dá)到50公里及以上的插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)的綜合工況燃料消耗量實(shí)際值按零計(jì)算，并按5倍數(shù)量計(jì)入核算基數(shù)之和；綜合工況燃料消耗量實(shí)際值低于2.8升/100公里（含）的車(chē)型（不含純電動(dòng)、燃料電池乘用車(chē)），按3倍數(shù)量計(jì)入核算基數(shù)之和。

　　因此，乘用車(chē)生產(chǎn)或進(jìn)口企業(yè)達(dá)標(biāo)的方法有2種：一是生產(chǎn)或進(jìn)口低消耗量的燃油車(chē)，二是適當(dāng)增加節(jié)能或者新能源汽車(chē)。我們認(rèn)為，更加可行的可能是優(yōu)先加大節(jié)能汽車(chē)的生產(chǎn)或進(jìn)口規(guī)模。我們查閱了不同車(chē)型在綜合工況下的燃料消耗量，目前滿足低于2.8L/100km的僅有比亞迪、江淮、上汽、通用的幾款車(chē)型，且均為混合動(dòng)力或插電式混合動(dòng)力。

　　3、節(jié)能與新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策或有調(diào)整 建議關(guān)注混合動(dòng)力相關(guān)標(biāo)的

　　國(guó)家對(duì)節(jié)能與新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策今年將延續(xù)，補(bǔ)貼總額會(huì)增加，但節(jié)油標(biāo)準(zhǔn)會(huì)提高。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)上半年出臺(tái)，且混合動(dòng)力汽車(chē)的補(bǔ)貼額度有望大幅提升。與先前的政策不同的是，節(jié)能汽車(chē)的補(bǔ)貼將可能根據(jù)不同節(jié)油量制定補(bǔ)貼額度，節(jié)油率劃分為16個(gè)檔次，越節(jié)油車(chē)型補(bǔ)貼額度越大，節(jié)油標(biāo)準(zhǔn)比現(xiàn)有政策有關(guān)內(nèi)容更為嚴(yán)格。換言之，由于混合動(dòng)力車(chē)被列入節(jié)能汽車(chē)，先前的政策是“一刀切”都僅享受3000元補(bǔ)貼；如果采用分級(jí)補(bǔ)貼后，補(bǔ)貼額度有望大幅提升，對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)混合動(dòng)力汽車(chē)有較大的刺激作用。